財訊541期/蘋果扮演全球股市的多頭總司令

iPhone X 爆發搶購熱潮 股價漲勢還沒完

http://www.cdnews.com.tw 2017-11-02 16:52:00
文/郭庭昱

 即使蘋果iPhone 8銷售冷清、台灣零組件商傳出遭砍單5成;iPhone X組裝不順、頻傳出貨量下修,開放預購後仍造成搶購熱潮。9月以來至10月27日,美國掛牌的蘋果股價最高165美元、最低149美元,收盤163美元,高低價間的修正幅度約10%,十分接近歷史高價,產業的利空訊息並未造成投資人的困擾。

 其實,從2016年底巴菲特的波克夏,趁蘋果股價相對弱勢,開始大量買進股票,今年3月初揭露以來,引發投資人一陣跟風,大部分的股權被法人鎖定,包括主動及被動式基金、壽險基金等。蘋果市值達8千4百億美元、也是全球最大的股票,占道瓊指數(30檔成分股)的權值4.63%,是第7大權值股;也是標普5百指數的第1大權值股,占指數3.68%。

 因此,蘋果的股價走勢,絕對是美股指數的關鍵要素。過去1年至10月27日,蘋果上漲43%、道瓊29%、標普21%,蘋果領漲2大指數,可說是美股的多頭總司令,如果再加上各大上市零組件廠的勢力,「蘋果黨」是全球股市的大派系。

 例如台股最大權值股台積電,約有2成的業績來自蘋果;蘋果占鴻海營收也有4到5成;還是大立光最重要的客人。而台積電、鴻海、大立光這3檔股票,占台股加權指數權值28%。整個蘋果系統的成敗,在美、台股市動見觀瞻,對台股的影響力更是大。

 那麼,如何解讀「iPhone 8買氣不振、iPhone X供不應求」的投資意義?或許,在零組件供應商的眼中,iPhone 8出貨量下修5成是從沒見過的大事,然而,這也代表消費者買氣延後,是為了等待大幅改款的iPhone X,而iPhone X的最高單價在1千美元以上,買家瞄準更貴的產品,而非移情別戀,不能算投資的利空。

 大部分的消費電子產品,長期都是降價趨勢,唯獨蘋果的智慧手機,採取拉高規格、提高價錢策略。例如,iPhone 6 Plus128G在台上市價3萬2900元;iPhone 7 Plus128G價格相同;iPhone8 Plus256G拉高到3萬4500元;iPhoneX256G要價4萬1500元,拉高價格主因採用OLED面板及機構成本。

 目前,蘋果的營業額約有62%來自手機銷售,匯豐(HSBC)估計,今年毛利率38.6%,但因iPhone 8 / X售價提高,一八年整體營收可望成長20%,毛利率也可拉高至39.9%,為獲利奠定好基礎。一六年蘋果的EPS(每股稅後盈餘)為8.31美元,匯豐估計一七年、一八年分別為9.02及12.09美元,主因就是漲價效應貢獻。以10月27日蘋果收盤價163.05美元,今、明2年的本益比約17.8倍及13.5倍。…(本文節自財訊541期,詳全文)

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