經濟日報社論--川普稅改 將美國帶向丁字路口

http://www.cdnews.com.tw 2017-12-07 06:31:56
 經濟日報7日社論--川普稅改 將美國帶向丁字路口

 上周末,美國稅改案在參議院以51對49票驚險過關,讓上任將滿一周年的川普總統,有了兌現旗艦政策的「政績」。問題是,就算這項號稱30年來最大規模的減稅方案趕在明年第1季底完成參眾兩院版本磋商,送呈川普簽署,也非美國之福,更難達成「讓美國再次強大」的宏偉目標。

 原因無他,即是這項稅改案將加劇美國貧富不均與階級對立的問題。姑且不論有多少共和黨議員被臨時附加自動增加稅收的「觸發機制」收買,也先不細究涵蓋個人與企業稅負的減稅計畫內容之複雜、整體金額之龐大。單就川普時常表態師法雷根的角度來看,所謂稅改案將為美國帶來連續十年經濟成長率保持6%以上的「榮景」,跳票機率頗高。

 社論中說,首先,雷根總統執政時期之所以大推稅改案,主要是當時美國深陷停滯性通膨泥淖,且經濟低速增長,導致廠商因稅率太高、生產成本沉重而不願投資,讓失業率居高不下。於是,雷根採用經濟學家拉菲爾(A. Laffer)提出,降低稅率將提振企業生產意願,帶動稅基擴大,達到稅收收入和總產出增加雙贏局面的觀點(俗稱拉菲爾曲線〈Laffer Curve〉),替共和黨稅改打開了一條思路。再加上時任聯準會主席伏克爾(P. Volcker)為打擊通膨,採取緊縮的貨幣政策,促使利率大幅提高,又拉高廠商的生產成本之際,有利雷根減稅政策扮演及時雨的角色,兩個互補性政策巧妙搭配,解決了通膨問題,甚至帶出後續十年的景氣榮景。

 但此一時,彼一時也。有別於雷根碰上資金昂貴的痛點、失業率高達10.2%,經濟存在巨大的負向產出缺口。如今的美國歷經三輪量化寬鬆和零利率政策後,市場資金充裕,借貸成本為史上新低,廠商卻仍不投資。關鍵原因是全球人口老化、景氣與經濟政策前景不明等問題,而非投資的成本昂貴。因此,川普稅改讓廠商投資成本更低廉,誘發投資的效果可能不大。同時,當前美國失業率在4.3%盤桓,勞動市場接近充分就業。也就是在經濟成長接近潛在成長率,產出缺口有限的狀況下,即便廠商有心擴廠,也總是找不到適合的技術勞工。

 社論認為,那麼,稅改案的效益到哪裡去了?從下調企業稅率和允許企業將投資費用化的舉措可知,金融投資的稅後收益可望提高,且有效稅率(即企業實際支付的稅率)每減少1個百分點,標普500指數成分股企業的每股盈餘將增加1.34美元。此時,未擴大投資的企業可能會把政府降稅的額外補貼,拿來補貼股東福利或調高CEO的薪水,以至於稅改最大贏家不是普通民眾,而是企業股東或高階主管,加劇了分配不均的問題。 
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